股市分析:长春高新大剖析 长春高新

发布时间:2019-07-03 22:34:23 来源:跟我读研报 关键词:长春高新
长春高新
原文标题:股市分析:长春高新大剖析
原文发布时间:2019-06-10 18:23:23
原文作者:跟我读研报。
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长春高新

我们知道了不同股票19年初至今的涨幅,但是我们也需要复盘看看,如果回到19年初,是否会选择到那些高回报股票。虽然有点后视镜的感觉,但是回头看一看,很有意思!

长春高新旗下的金赛药业过去几年处于业绩爆发阶段,也让长春高新成为了16年熔断后时代的大牛股,这个时代的牛股两大特点,一个是公司质地好,另一个是业绩驱动力更强。而长春高新的业绩驱动,说白了就是贡献长春高新70%利润的金赛药业的利润从15年3.8亿增张到18年超过11亿。而长春高新过去几年由于公司治理和业务结构方面等问题,一直存在估值折价,所以表观估值一直不高,叠加金赛股权和疫苗等因素,经常会出现一波下跌,给投资者上车机会。近期17年3月和18年10月都算是不错的下跌买入机会。总的来说,长春高新母公司并不是优秀的控股平台,但是旗下金赛药业是金蛋啊,这次要彻底解决金蛋的股权问题,除了表观增厚业绩,治理结构也能够得到改善,才是大家更应该关注的事情。

19年初状态:长春高新在19年初大约285亿,在我的评估体系中仍然是一个可以接受的市值水平,无论从18PE=28X的估值角度,还是从生长激素的发展趋势角度来看,都算物有所值。而股价在18年经历了长生疫苗事件带来的行业波动,也经历了医药板块下半年的下跌,导致18年股价就是大震荡走势,全年市值在300-400亿波动。

经营层面:18年是金赛业绩彻底爆发的一年,收入+50%,利润+65%,是我印象中医药板块中内生增速最快的企业,也证明了金赛从13-14年的低谷期彻底走出来了,重新进入快车道。而生长激素这门生意是有一些门道的,前面文章也写过一些特点。金赛也通过业绩证明了生长激素是一类超级重磅品种。

估值层面:19年初PE/TTM=28X,展望19PE可能只有20X,即使不考虑这次少数股权收购并表,也是一个可以上车的估值水平,当然当时可能考虑的因素比较多,譬如疫苗行业的不稳定,譬如生长激素高基数的增速判断等等。

19至今表现:长春高新19年至今涨幅68%,是医药板块涨幅最大的股票之一,涨幅排在更前面的股票都属于预见性相对较差,再给你一次机会都不一定愿意上车的票。而长春高新的涨幅除了年初估值较低的原因,更多是因为收购金赛少数股权带来的业绩增厚,当然治理结构改善也会改变长期估值折价的状态。现在长春高新500亿市值,我们需要重新评估包含99.5%金赛股权后面目一新的长春高新的内在价值,有机会的时候我可以再给大家算算账。

股市分析:长春高新大剖析

(作者:userfield)


正文完,原文标题:股市分析:长春高新大剖析
原文发布时间:2019-06-10 18:23:23
原文作者:跟我读研报。

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